建筑企业财报解读 II

课程介绍： 

    企业的经营，可以通过其财务数据一窥好坏；行业的动态，可以结合龙头企业的发展提前预判走势。一个优秀的管理者，除了关注本身企业的财务经营状况，更需要了解对手、看懂龙头、预判上下游，才能为决策提供有力的支持。而这些信息，都可以通过财报一探究竟。
    作为竞争日益激励、上下游复杂的建筑企业，有哪些鲜明的行业财务特点？建筑行业的高管及财务管理者，都在思考：
- 从各大上市公司和新星财报中，如何洞察建筑行业的趋势、机遇和挑战？
- 优秀企业财报有何特点？从财报中解读其经营策略，披露出哪些关键信息？
- 怎么从财报预判企业各指标未来的变动幅度，哪些风险信号值得关注？
- 分析竞品公司财报前，如何判断财报真实和完全地反映了其公司全貌？
    为解决上述问题，铂略重磅推出《建筑企业财报解读》系列课程，特邀拥有10年以上报表分析经验的章老师，分享其独创系统化的财务报表分析方法，结合建筑行业真实案例，让学员掌握建筑企业的财务报表应该如何全面分析和对比，从而能够准确判断建筑企业的持续获利能力、财务状况的变化趋势，更好地评估企业的核心竞争力，为企业未来发展提供有效指导。
    本课程是系列课程的第二节，将结合建筑企业真实案例，应用财务报表精读三步法解读建筑行业龙头企业经营策略，揭示财报背后奥秘。

讲师介绍： 

章 嘉 艺

10年+报表分析经验，资本运作专家

东兴证券股份有限公司成长企业融资部，前副总裁 

    章嘉艺先生拥有10年以上报表分析经验，曾任东兴证券股份有限公司成长企业融资部副总裁，主要从事IPO上市、并购重组、挂牌及定向增发、非标融资等业务。章先生持有保荐代表人、中国注册会计师（CPA）、全球特许金融分析师（CFA）和律师资格。从事投资银行业务之前，任职于上海虹桥正瀚律师事务所，负责诉讼、仲裁等争议解决法律服务，涵盖领域包括：股权投资、银行金融、信托、金融衍生品、房地产等。

模块介绍： 

模块一：建筑企业营业收入变化的原因

主要结合建筑及其上下游企业财报实例，结合政策、市场、行业等变化因素，分享如何分析营业收入变化背后的原因。

模块二：建筑企业财报精读之业绩检验

主要结合建筑及其上下游企业财报实例，通过对比企业利润表与经营活动现金流量表的差异，分析如何检验业绩质量。

模块三：建筑企业财报精读之业绩归因 1

主要讲解了分析企业业绩情况的重要指标——净资产收益率（ROE）及常见的高ROE企业的经营特点。

模块四：建筑企业财报精读之业绩归因 2

主要结合建筑及其上下游企业财报实例，讲解了如何进一步拆解并分析净资产收益率（ROE）及其背后的原因。

模块五：建筑企业财报精读之验证排雷

主要讲解了资产负债表内部结构、重要项目分析，验证前两步的分析结果、发现异常。

模块一：建筑企业营业收入变化的原因

• 分析营业收入变化的原因，主要是对营收维度的拆解，拆解越多，对企业认知就越深刻。

• 营收拆解维度一般有以下几种：

1. 行业分析：在看一家公司的营业收入变化时，应同时比对同行业的波动进行分析，看看本企业的变化到底是因为行业原因还是个体原因；

2. 价量分析：即从产品的单价以及销量上考量营收变化的原因；

3. 产品类型分析：当营收涉及到多个产品时，应将营收划分为产品来看收入占比；

4. 地域分析：主要分为不同地区，国内，国外等；

5. 收入/毛利结构分析：收入结构属于多元化的，一看收入的结构，二看毛利的结构，每项毛利对应收入的贡献情况。

6. 净利润来源分析：是主营业务带来的净利润还是非主营业务带来的净利润。

案例分析：

【案例1】- 行业分析

• 2008年全球出现了次贷危机，我们国家采取了相应的刺激措施，因此2008年有大量的基建项目启动，这就引发了对工程机械的需求；随着采购潮的褪去，机械的营收逐渐变缓，到了机械使用年限完毕，新的采购潮又开始了，因此，从2017年开始，又有了爆发式的增长；

• 三一重工收入的大体走势是和行业一致的，说明其受到行业的影响，但个体的波动程度反应的是自身的经营状况；

• 2008年三一重工和中联重科涨势最猛，从2016年开始，行业的领跑者变成了三一和徐工，且2016年以后的涨势比2008年要更迅速，原因就在于工程机械更符合当时的需求，且本土品牌逐渐代替了进口

【案例2】- 价量分析